建筑|化债之后的加杠杆方向或是新基建和西部旧
基建
对于近年来最大力度的化债举措将如何落地,市场
各方众说纷纺。
根据国盛证券测算,2015年至今10年累计发行债
务置换债券约15万亿元,年均1.5万亿,本轮化债
政策作为近年来支持力度最大的措施,因此预计年
均化债额度可能在1.5-2.5万亿,持续时间为4年
(根据此前化债目标,2028年前地方政府实现隐性
债务清零)则对应期间化倩总规模估算在6-10万亿。

• 在影响建筑建材企业的核心因素——增量业务方
  面,地方政府加杠杆的方向主要是数字、绿色等新
  基建上,旧基建主要发生在成渝、云贵、陕甘宁、
  新疆等西部地区。
  叠加美元降息落地,各国普遍跟随下调利率,新兴
  地区经济建设有望进入快车道,工业建设、基础设
  施建设将升温,中国企业参与全球建设的机会也会
  进一步增加。
  A股相关公司:西部建设、成都路桥、甘咨询、上
• 海港湾、米奥会展等。